AQUAFIL - Risultati in linea, la guidance 2024 appare visibile

Fatto

ECNL ha registrato un terzo trimestre in linea con le nostre stime e con gli obiettivi di EBITDA e PFN delineati nel recente piano industriale. Nello specifico:

Ricavi totali pari a Eu131.3, in calo dell'1.8% su base annua (in miglioramento rispetto al -7.8% del primo semestre). Tra gli aspetti positivi, segnaliamo la crescita dell'incidenza delle vendite di fibre a marchio Econyl, che ha raggiunto il 56.7% del totale, in ulteriore aumento rispetto al 53.5% del 2Q, e i primi segnali di inversione di tendenza del business NTF in Europa, dopo diversi trimestri di calo a doppia cifra. Dal punto di vista geografico, nel 3Q si è registrato un miglioramento del trend in Nord America, mentre si è assistito a un leggero rallentamento in APAC. L'Europa è rimasta sostanzialmente stabile.

EBITDA Adj. di Eu15.5mn, in forte crescita rispetto ai Eu5.7mn di un anno fa. Margine dal 4.2% all'11.8%. Per quanto riguarda i margini, l'EBITDA Adj. ha registrato un forte aumento su base annua, come previsto, in quanto l'anno scorso era stato influenzato negativamente da un effetto stock sulle materie prime, che ha iniziato a svanire a partire dal 2Q di quest'anno, portando benefici in termini di redditività.

EBIT positivo per Eu0.8mn vs negativo per Eu8.5mn lo scorso anno. In linea con le nostre stime

Indebitamento netto a eu265mn, in linea con le nostre stime e in leggero aumento rispetto al trimestre precedente per la consueta stagionalità.

Effetto

Alla luce dei risultati del 3Q, l'EBITDA adj. del 4Q implicito nelle nostre stime (allineate al target di piano di Eu65mn) sembra a questo punto raggiungibile, così come l'obiettivo annuale di indebitamento netto.

Positivi i primi segnali di inversione di tendenza dell’NTF in Europa, dove si rimane comunque a livelli di molto inferiori rispetto ai livelli pre-covid e quindi rimane ampio spazio per un recupero.