AQUAFIL - Confermiamo la view positiva dopo l'aggiornamento del piano industriale

Fatto

La società ha presentato l'aggiornamento al piano industriale, che pone obbiettivi ambiziosi per il prossimo triennio in termini di recupero EBITDA e deleverage.
 

Effetto

Tagliamo in misura significativa le nostre stime per il 2023 in seguito ai risultati pubblicati la scorsa settimana. 

Le nostre stime per il 2024 e il 2025 a livello di EBITDA sono solo leggermente modificate e sul 2024 rimangono più caute rispetto ai target della società, includendo uno scenario più cauto in termini di volumi.

Alziamo invece le stime di debito netto e gli oneri finanziari, tagliando quindi l’EPS di circa un -20% su 2024 e 2025.

Confermiamo la nostra raccomandazione positiva sul titolo in quanto riteniamo che la società stia adottando le misure necessarie per recuperare il terreno perduto nel corso del 2023.

Le nostre stime prevedono una certa cautela rispetto agli obiettivi del piano industriale e quindi ci sarebbe dell’upside nel caso in cui lo scenario delineato dalla società in termini di volumi dovesse verificarsi.

Allo stesso tempo, il rischio al ribasso è rappresentato da uno scenario di ulteriore contrazione dei vo lumi qualora il rallentamento macroeconomico dovesse rivelarsi più duro del previsto.

Infine, sottolineiamo che le nostre stime e il nostro investment case si basano sulla conclusione positiva delle negoziazioni con le istituzioni finanziarie per ottenere un covenant holiday per il 2023 e 1H 2024.