ANTARES VISION - Focus principale sulla riduzione dei costi

Fatto

I ricavi del primo trimestre si sono attestati a Eu42.6mn (+7.2% YoY) vs Eu39.7mn restated in 1Q23, con un’ottima performance registrata sul mercato italiano (+56%), parzialmente bilanciata da una leggera flessione in Europa e in America.

In termini di end-markets, Life Science in aumento del +23%, mentre in calo il settore del FMCG (-10%), ed in particolare per la fornitura di sistemi di ispezione nel mercato dei contenitori rigidi. Gli ordini a fine marzo sono in aumento di +8% YoY, con segno positivo su entrambi i settori. 

Outlook sul FY24 confermato, con ricavi attesi crescere mid-single digit. Il principale focus del nuovo CEO sarà sull'attuazione di misure per controllare e ridurre i costi, migliorando al contempo l'efficienza produttiva.

Inoltre, verrà dato un maggiore risalto alla gestione del NWC e a un approccio più prudente sui CapEx, con l’obiettivo di ripristinare OpFCF positivo.

AV presenterà un nuovo Business Plan 2023-2026 entro la prima metà di giugno. 

Effetto

Considerando il focus principale sulla riduzione dei costi, abbiamo leggermente aumentato la nostra stima dell'EBITDA per l'esercizio 2024 (+4%), mantenendo invariate le stime per i flussi di cassa.

Continuiamo a credere che la nomina del nuovo CEO abbia rafforzato la fiducia degli investitori, e la possibilità di finalizzare un processo di turnoaround.

L’accordo preliminare con le banche annulla il rischio di un aumento di capitale.

Abbiamo aggiornato la nostra valutazione, incorporando nel nostro DCF un tasso risk-free più basso (dal 4,5% al 4,0%) e un’assunzione maggiore sull’EBIT margin sul calcolo del TV (ora al 12%). Aggiorniamo il nostro TP a €3,30 (da €2,40), ribadendo così la nostra raccomandazione OUTPERFORM sul titolo. Maggiori dettagli nella nota in uscita.