ANTARES VISION - Confermiamo la view positiva

Fatto

I risultati del 3Q hanno evidenziato una flessione dei ricavi del 5.6% su una base l-f-l (al netto delle attività in Russia e dell’effetto cambi), attestandosi a €40.3mn (€42.7mn in 3Q23).

A livello geografico, bene il mercato europeo (+18%), mentre il mercato US ha registrato un ulteriore calo ( -24%) nel 3Q.

Gli ordini sono aumentati del 6%, guidati da una buona presa in Italia e in Europa. Flusso di cassa operati vo (OpCF) in netto miglioramento, con una variazione positiva superiore €40mn nei primi 9 mesi YoY.

La società ha confermato la guidance sul FY24, con un incremento del fatturato compreso tra il +4/6%, partendo da una base restated, al netto delle attività in Russia, che avevano contribuito per c. €10mn sui ricavi (EBITDA margin ~5%).

AV ha dichiarato di essere in linea per i) raggiungere stima di cons. pari a €30mn di adj. EBITDA (margine atteso sulla parte alta della guidance); e di ii) atterrare su un Net Debt /ad. EBITDA al 3.3x (parte bassa della guidance).

Effetto

Sebbene il trimestre abbia evidenziato un rallentamento dei ricavi leggermente superiore alla nostra stima, la società ha confermato tasso di crescita sul fatturato, che prevede un’accelerazione significativa nel 4Q (+23% YoY), frutto di una buona visibilità garantita dal backlog, e dall’accelerazione dei tempi di esecuzione dell’ordine.

Nella nota in uscita confermiamo le stime su adj EBITDA, EPS e FCF, e ribadiamo la nostra raccomandazione.