ANTARES VISION - Avvio della verifica su attività di rfxcel

Fatto

La società ha avviato delle attività di verifica su rfxcel Corp., società americana controllata al 100%, dando vita ad un monitoraggio più profondo sulla situazione dei contratti, dei ricavi registrati e dei relativi crediti vantati attinenti la fornitura di Hub Governativi (L5).

I ricavi attesi rappresentano circa il 10% della guidance dei ricavi consolidati 2023 (€245-250m). Alla luce delle prime verifiche interne, la Società ritiene che gli obiettivi finanziari consolidati precedentemente comunicati al mercato non saranno probabilmente raggiunti.

Effetto

Il profit warning non era chiaramente atteso e aggiunge ulteriore incertezza all'equity story. Il comunicato sembra circoscrivere i problemi a rfxcel, società americana comprata nel 2021 su una base di un EV di Eu120mn.

I ricavi e i crediti a rischio sarebbero quelli di rfxcel nei confronti di paesi stranieri, per la fornitura di Government Hub.

La divisione smart data ha storicamente un'elevata marginalità, pari a c. il 40% a livello di EBITDA margin, in base alle nostre stime. Pertanto, nel worst case tutti i ricavi relativi a contratti "Government Hubs" venissero stornati, l'impatto a livello di EBITDA potrebbe essere di circa Eu8mn.

Crediamo che il clean up del portafoglio ordini faccia parte del processo di turnaround che la società ha avviato nel corso dell’anno, e che vada di pari passo con un rafforzamento della struttura manageriale e ad un aggiornamento del business plan.