Anima - Abbassiamo il target price a 6,60 euro

Fatto

Pubblichiamo report a commento dei risultati 1Q25 che sono stati complessivamente in linea con le attese.

Il confronto YoY ha beneficiato delle variazioni di perimetro legate alle acquisizioni di Kairos e Vita nel 2024, e della remunerazione one-off derivante dall'accordo sulla raccolta con Banco BPM.

Buon andamento delle commissioni di performance e delle commissioni ricorrenti a livello di ricavi, mentre il significativo aumento dell'EBIT del 38% YoY è stato in gran parte dovuto ai €31.8mn da parte di Banco BPM per una raccolta minore rispetto a quanto concordato nel periodo 2020-2025.

Effetto

Confermiamo le nostre stime, rivedendo solo al rialzo le commissioni di performance dopo il risultato migliore del previsto nel 1Q25.

Aumentiamo leggermente i costi del personale e includiamo il one-off ricevuto da Banco BPM come compensazione per la differenza tra la raccolta netta prevista e quella effettiva nell'ultimo quinquennio.

TP a €6.6ps da €7.0ps, rating NEUTRAL confermato.