ANIMA - Alziamo il target price a 5,60 euro

Fatto

Risultati di Anima migliori delle attese grazie a management fees e altre commissioni più alte del previsto.

Raccolta aprile positiva per €266mn grazie anche a nuovi mandati istituzionali che hanno bilanciato le uscite legate a fondi di fondi mentre continua il trend positivo della raccolta retail attraverso i principali partner bancari.

Indicazioni positive dalla call con target di un deciso aumento del contributo ai risultati dalle attività nel settore alternative AM, trend positivi per i margini commissionali e le altre commissioni.

Esplicitata una nuova politica di remunerazione degli azionisti che prevede la distribuzione di =75% dell’utile di gruppo attraverso dividendi cash (=50%) e piani di buyback. Approvato un buyback da €40mn che partirà dopo il pagamento del dividendo il prossimo 20 maggio.

Effetto

Alziamo le stime di utile del +6.9%/6.6%/6.5% per gli utili adjusted 2024/2025/2026 e manteniamo la raccomandazione positiva sul titolo alzando il target a €5.6ps.

Crediamo che il titolo sia eccessivamente penalizzato alle attuali valutazioni che non rispecchiano la generazione di cassa e la politica di remunerazione che consentirà ad anima di ripagare il 50% dell’attuale market cap del titolo nei prossimi 5 anni grazie a dividendi cash e piani di buyback volti alla cancellazione di azioni.