ANIMA - Abbassiamo il target price in vista della trimestrale del 2 agosto

Fatto

Abbiamo rivisitato le stime prima dei risultati del 2Q 2023 che verranno pubblicati il prossimo 2 agosto.

Ci aspettiamo trend stabili nel 2Q con ricavi  €82.4mn (management fees a €70.4mn) e costi operativi a €22.4mn( cost/income a 27.2%). Utile pre-tasse atteso a €43.6mn e utile netto adjusted a €36.2mn.

Effetto

Più in generale, ci aspettiamo che Anima [ANIM.MI] confermi trend stabili e costi sotto controllo. 

Rivediamo al ribasso le attese di raccolta netta in risparmio gestito per il 2023 a €400mn mentre la revisione dell’utile netto per 23/24/25 è del -6.9%/-5.6%/-6.2% per includere un leggero effetto sulle commissioni da mix maggiormente spostato su prodotti fixed income e minore contributo da performance fees.

Il titolo, anche dopo la revisione, rimane molto cheap e tratta a meno di 7x gli utili con un’elevata visibilità su generazione di cassa e dividendi+buyback.

Manteniamo la view positiva Interessante, ma abbassiamo il target price a 4.3 euro da €4.6 euro.