ALKEMY - Prevista una partenza d'anno a rilento

Fatto

Ci aspettiamo un 1Q24 che a livello di fatturato sia coerente con quanto indicato dal management durante l’ultima conference call sui risultati FY23 ovvero con un andamento sostanzialmente stabile YoY e pari a €28.2mn alla luce di un atteggiamento cauto da parte dei clienti per le incertezze macro.

L’EBITDA è atteso a €2.3mn, in calo del -10% YoY (margine 8.1% vs 9.0% nel 1Q23) in seguito ad una crescita del costo del personale (+2%, al netto di oneri non ricorrenti) derivante da un incremento del costo unitario mentre i costi per servizi sono visti evolversi in linea con il fatturato.

Il debito netto è atteso a €25.8mn, rispetto a €31.8mn a fine 2023, grazie alla buona generazione di cassa favorita dal rilascio di CCN.

Effetto

Non ci aspettiamo una partenza d’anno forte da parte di ALK e anche nel 2Q24 la crescita dovrebbe rimanere limitata con marginalità appesantita dall’evoluzione del costo personale.

Le nostre stime assumono una ripresa nel 2H ad un ritmo di crescita simile al 2023 (+5/6%) che il management si attende alla luce dei benefici attesi dalla nuova organizzazione commerciale e operativa e ad un miglioramento del contesto macro, anche se al momento la visibilità è ancora contenuta.

Da monitorare inoltre l’evoluzione del costo del personale, anche in virtù dei recenti rinnovi dei contratti nazionali del lavoro. I risultati sono in uscita il prossimo 15 maggio.