ACEA - Risultati complessivamente in linea con le stime

Fatto

Ieri pomeriggio ACEA [ACE.MI] ha pubblicato una serie di risultati del 1° trimestre 2023 che sono stati leggermente migliori a livello di l'EBITDA ma al di sotto delle aspettative sulla bottom line.

In dettaglio: EBITDA chiude a Eu336mn (+5.5% YoY, 2% sopra le attese), EBIT a Eu150mn (-2.6% YoY), e adj. utile netto a Eu73mn (-9% YoY, 14% sotto le attese). L'indebitamento netto ha chiuso a Eu4,339mn (in linea) grazie a Eu247mn in CapEx (+11% YoY).

Per il 2023, il management ha confermato la guidance fornita al momento dei risultati del FY22, inclusa una crescita dell'EBITDA del +2-4% YoY a Eu1.331-1.357mn, e debito netto/EBITDA inferiore a 3,8x (ovvero inferiore c.Eu5.1bn) anche se le azioni intraprese dal management aprono alla possibilità di un rialzo nei prossimi mesi.

Effetto

Rivediamo leggermente al rialzo l'EBITDA 2023, mentre riduciamo la bottom line a causa di maggiori oneri finanziari. Il nostro target price è confermato a Eu15.50 ed è ancora calcolato come una combinazione 50/50 del modello DCF e dei multipli di mercato.

Giudizio Neutrale, target price 15,50 euro.