ACEA - Risultati del terzo trimestre in linea con le stime, guidance confermata

Fatto

Venerdì ACEA ha pubblicato un buon set di risultati del 3Q 2023, in linea con le aspettative a tutti i livelli.

In dettaglio, il gruppo ha registrato un EBITDA di Eu336mn, in crescita del 5.0% YoY (non lontano dal +4% LfL mostrato nell'EBITDA del 1H23), un EBIT a Eu143mn e un utile netto a Eu67mn, in calo del 10% YoY e del 3% superiore alle aspettative.

L'indebitamento netto ha chiuso a Eu4,843mn (Eu4,880mn attesi) sulla scia di Eu230mn in CapEx ( -3% YoY).

Il management ha confermato le guidance che prevede una crescita dell'EBITDA del +2 -4% YoY a Eu1,331 - 1,357mn, CapEx in linea con il 2022 e debito netto/EBITDA inferiore a 3.8x (ovvero sotto c.Eu5.1bn).

Per quanto riguarda l'utile netto, il management sta lavorando per raggiungere l'attuale consenso di ca. Eu295mln.

Effetto

Abbiamo lasciato sostanzialmente invariate le stime per l’anno fiscale 2023 (premi di qualità più elevati nel settore idrico controbilanciati da maggiori oneri finanziari), aumentando in media l’EPS 2024 -25 del 4%, principalmente sulla base delle performance attese più elevate per la divisione idrico.

Il nostro target scende a 13.00 euro da 13.50 euro con un impatto delle stime più elevate controbilanciato dal risk free più elevato utilizzato nella nostra valutazione.

View Neutrale confermata in attesa del piano industriale atteso per fine gennaio/inizio febbraio.