ACEA - Intervista al Ceo Palermo

Fatto

In un’intervista a Repubblica, il Ceo Palermo torna su alcuni degli investimenti programmati, come il raddoppio dell’acquedotto del Peschiera a Roma (“permetterà” di creare una rete integrata attorno a Roma”) o la candidatura per la costruzione e gestione nel nuovo termovalorizzatore (“sappiamo che altre imprese entreranno in partita”).

Palermo sottolinea anche come in Italia sia necessario creare per l’acqua una rete integrata come in altri settori (elettricità, gas, tcl), e come un processo di consolidamento sia inevitabile (2391 gli operatori presenti sul territorio).

Infine, pur non confermando l’ingresso nel gruppo di 15 giovani manager di prima linea, sottolinea come una scelta simile sarebbe in linea con quelle da lui prese in passato in Fincantieri e Cdp.

Effetto

Da inizio anno, il titolo ha sottoperformato le imprese comparabili in maniera significativa (-12% vs +18% per le altre local utilities), anche a causa delle preoccupazioni sul livello della leva finanziaria ed in attesa di maggiori chiarimenti sulla strategia societaria da parte del nuovo management.

Per il secondo trimestre del 2023, prevediamo un EBITDA in calo del 7% su base annua a causa di alcuni elementi non del tutto ricorrenti contabilizzati nel secondo trimestre 2022, ma comunque in crescita LFL del 4% circa (vs +5.5% YoY nel 1Q23).

Sul fronte della generazione di cassa attendiamo un’espansione del circolante vicina alla media storica, nonostante l’ulteriore calo dei prezzi energetici. 

Giudizio NEUTRALE su Acea [ACE.MI], con target price pari a 15,5 Euro.