ACEA - Abbassiamo il target price dopo la trimestrale

Fatto

Ieri ACEA [ACE.MI] ha pubblicato un set di risultati 2Q23 leggermente peggiori delle attese a tutti i livelli.

L’EBITDA ha chiuso a Eu335mn (-5% YoY in termini adjusted o +3% YoY escludendo anche i premi per la qualità del business Idrico; 1,6% sotto le attese), l’EBIT a Eu150mn e l’adj. utile netto a Eu70mn, circa l'11% al di sotto delle attese. L'indebitamento netto ha chiuso a Eu4,798mn (Eu4,728mn attesi) con Eu256mn in termini di CapEx (+7% YoY).

Il management ha confermato la guidance sul FY23: crescita dell'EBITDA del +2-4% YoY a Eu1,331-1,357mn, CapEx in linea con il 2022 e debito netto/EBITDA inferiore a 3,8x (ovvero inferiore a c.Eu5.1bn). Il management ha tuttavia affermato che l'EBITDA FY23 potrebbe includere anche alcuni elementi una tantum.

Effetto

Alla luce dei risultati abbiamo ridotto l'EBITDA FY23 dello 0.7% per riflettere un minor contributo dalla generazione di energia e tagliato l'EPS del 4.5% anche a causa di maggiori oneri finanziari.

Il target price viene abbassato a 13.50 euro dai precedenti 15.50 euro e il giudizio resta Neutrale.