ABITARE IN - Feedback dalla presentazione dei risultati

Fatto

Ieri Abitare In [ABIT.MI] ha tenuto una presentazione alla comunità finanziaria in cui sono stati illustrati i principali trend di mercato ed i risultati del primo semestre. A nostro avviso i principali spunti sono stati i seguenti:

1) Trend di mercato: le dinamiche del mercato immobiliare residenziale di Milano rimangono sane. La recente diminuzione delle transazioni è concentrata sugli edifici esistenti, mentre sul nuovo, complice la carenza di offerta, i trend rimangono robusti, come testimoniato dal buon andamento delle campagne commerciali attualmente in corso. I prezzi del nuovo allo stesso tempo continuano ad essere sostenuti, anche se un confronto con le principali città europee mostra come ci sia ancora spazio di crescita e come il mercato non sia in bolla.

2) Tempi di realizzazione dei progetti: i tempi di completamento di uno sviluppo immobiliare si sono allungati rispetto a qualche anno fa, soprattutto per tematiche autorizzative che richiedono tempi sempre più lunghi. Questo aspetto per certi versi li avvantaggia da un punto di vista competitivo, in quanto scoraggia alcuni operatori che hanno come obiettivo la massimizzazione del rendimento nel più breve tempo possibile (per esempio i grandi fondi internazionali).

3) Costi di costruzione: hanno visto una stabilizzazione dei prezzi di costruzione, sebbene non vi sia ancora stata una inversione di tendenza. 

4) Indebitamento netto: confermato il target di completare la consegna di 420 appartamenti entro settembre, con conseguente forte ulteriore abbattimento del debito, previsto a fine anno a ~Eu20mn (Eu116mn a fine settembre 2022).

5) Remunerazione degli azionisti: la decisione di proporre la distribuzione di un dividendo e un buyback non comporterà la rinuncia di perseguire ulteriori opportunità di crescita. L’obiettivo è quello di mantenere la remunerazione agli azionisti anche nei prossimi anni.

6) Diversificazione: come recentemente annunciato, la società, in partnership con Techbau, farà il suo ingresso sul mercato di Roma, dove darà vita allo sviluppo di un’operazione residenziale di circa 70 appartamenti, in zona EUR, con un investimento complessivo previsto per circa Eu31mn.
 

Effetto

I messaggi emersi dall’incontro sono coerenti con la nostra view sulla società. Riteniamo che la solida pipeline dell'azienda la metta in una buona posizione per trarre vantaggio dallo sviluppo del mercato residenziale nella città di Milano, un mercato che soffre di una carenza strutturale di nuovi appartamenti a fronte di una popolazione in crescita.

Giudizio Interessante, target price 8,60 euro.