MONDADORI - Profittabilità del 10% sopra le nostre attese

Fatto

Ieri a mercati aperti la società ha riportato i risultati 4Q23 e la guidance 2024-2026.

Nonostante ricavi leggermente sotto le nostre attese (Eu224.8mn, +0% YoY vs nostro Eu232mn), la società ha riportato l’adjusted EBITDA in crescita del 9.6% anno su anno e +10% sopra le nostre stime.

L’adj. EBITDA margin è stato pari a 10.1%, +0.8pp YoY e +1.2pp sopra la nostra stima. Il debito netto YE23 è stato pari a Eu86.1mn (più alto delle nostre attese a Eu74.7mn, ma per cash-out non ricorrenti).

Net debt/EBITDA a 1.0x, perfettamente in linea con nostre attese e guidance. Il cash flow ordinario è stato pari a Eu68.7mn, in linea con le nostre stime a Eu68.3mn. La società ha proposto dividendo di Eu0.12, sopra le nostre attese di Eu0.11.

Effetto

La società ha riportato un ottimo set di risultati soprattutto a livello di EBITDA.

Aggiorneremo le nostre stime in un report di prossima uscita, alla luce dei risultati 2023 e della guidance fornita dal management (che vede EBITDA in crescita mid -single d igit nel 2024, implicando una possibile revisione del ~+3% delle nostre stime).