CREDITO EMILIANO - Alziamo il target price a 12,80 euro

Fatto

Pubblichiamo un report di update post risultati.

Top line maggiore delle attese (+5.3% A/E) principalmente grazie ad un trading in linea col trimestre precedente, e ad un NII circa flat QoQ.

OPEX in linea con le nostre stime (+1.1% A/E), in leggera crescita a causa di investimenti in IT e del rinnovo del CCNL, e operating profit a Eu254mn (+9.8% A/E).

Il CoR che si attesta a solamente 6bps (Eu7mn di LLPs, vs nostre stime per Eu10mn), dimostra l’assenza di deterioramento dell’asset quality, e porta ad un pretax di Eu242mn, e ad un utile netto di Eu163mn.

CET1r in aumento 15.7% a livello di Crede mholding (+110bps di generazione organica nel trimestre) che implica un buffer vs. SREP di 812bps (Eu1.7bn).

Molto positivi i volumi degli impieghi, che crescono sebbene il mercato vada in direzione contraria.

Effetto

I buoni risultati ci hanno permesso di rivedere al rialzo le nostre stime a livello di top line e di minor CoR, portando ad una conferma della raccomandazione e ad un upgrade del target price a 12.80 euro da 12,15 euro.

Titolo confermato nel PORTAFOGLIO MID/SMALL CAPS RACCOMANDATO da Websim.