AVIO - Portafoglio ordini e cassa netta superiori alle attese

Fatto

Avio [AVI.MI] ha riportato i risultati del 1Q ieri a mercato chiuso. Questi i principali highlights:

• Portafoglio ordini a Eu1,266mn vs nostra stima di Eu1,200mn. Il dato riflette la forte presa ordini legata al PNRR e alla propulsione tattica.
• Ricavi a Eu59.8mn, in calo del 9.2% vs stima di Eu63.3mn. Il rallentamento dei ricavi è principalmente dovuto alle minori attività di produzione del motore P120 per il ritardo del lanciatore Ariane 6, solo parzialmente compensate da maggiori attività di sviluppo connesse al PNRR e a maggiori attività di produzione nella propulsione tattica.
• EBITDA Adj. di Eu2.6mn vs stima di Eu2.5mn. Il miglioramento rispetto ai Eu1.2mn dello scorso anno è principalmente dovuto alla riduzione dei costi energetici nel periodo
• Cassa netta pari a Eu57.4mn vs stima di Eu52mn
• Guidance 2023 confermata

Effetto

Mentre i dati di P&L si discostano di poco rispetto alle nostre stime, la PFN e l’order book sono migliori e forniscono quindi miglior visibilità sugli sviluppi non sono dei prossimi mesi, ma anche dei prossimi anni (il portafoglio ordini ad oggi copre più di 3 anni di fatturato).

Riteniamo che il focus degli investitori rimarrà sul ritorno al volo del Vega ad agosto (confermato) e del Vega C entro fine anno (confermato), oltre al volo inaugurale dell’Ariane 6.

Giudizio Interessante, target price 11,70 euro.