TIM - Rinnovo dello spettro, pronte le indicazioni di Agcom

Fatto

Agcom - Autorità per le garanzie nelle comunicazioni - ha pubblicato il documento di consultazione finale sul rinnovo delle frequenze mobili fino al 2037, confermando l'orientamento verso un rinnovo senza gara subordinato a impegni di investimento e sviluppo delle reti.

Il valore economico dei diritti d'uso è stato stimato in 684 milioni di euro annui (oltre 220 milioni di euro contributo teorico per TIM secondo le nostre stime, assumendo quota TIM di circa 32%/33% per lo spettro complessivo), con la possibilità di ottenere sconti fino all'azzeramento dell'esborso cash in funzione del raggiungimento di specifici target infrastrutturali e di qualità del servizio.

Sul fronte competitivo, AGCOM prevede meccanismi per favorire l'accesso di Iliad alle frequenze detenute dagli operatori maggiormente dotati di spettro (TIM, Fastweb+Vodafone e WindTre) a condizioni eque, ragionevoli e non discriminatorie, lasciando tuttavia la definizione economica agli accordi commerciali tra le parti.

Le richieste di rinnovo dovranno essere presentate entro giugno 2027, seguite dalla presentazione dei piani di investimento; il monitoraggio degli impegni avverrà tramite reporting annuale e verifiche biennali a partire dal 2031.

Effetto

Lo schema proposto da Agcom è coerente con il piano standalone di TIM utilizzato dagli advisor finanziari per valutare la congruità dell'offerta pubblica di acquisto e scambio (OPAS) lanciata da Poste.

Nel complesso, il provvedimento è positivo per gli operatori storici del settore (TIM, Fastweb+Vodafone e WindTre), perché riduce il rischio di futuri esborsi per l'acquisto di nuove frequenze radio necessarie allo sviluppo delle reti mobili. Allo stesso tempo, introduce misure che facilitano l'accesso di Iliad a ulteriori frequenze.

Per Iliad, il mancato ottenimento di nuovo spettro potrebbe favorire un futuro consolidamento con WindTre, accelerando il raggiungimento di una scala operativa più efficiente e di una massa critica adeguata.

Il passaggio da quattro a tre operatori con una propria infrastruttura di rete, insieme all'uscita dell'operatore che negli ultimi anni ha praticato la politica commerciale più aggressiva sui prezzi, potrebbe favorire un riequilibrio del mercato delle telecomunicazioni, con una maggiore disciplina tariffaria e una minore pressione competitiva. Uno scenario che potrebbe avvantaggiare indirettamente anche TIM.

A titolo indicativo, un aumento di 1 euro del ricavo medio mensile per cliente (ARPU, Average Revenue Per User) di TIM si tradurrebbe in circa 250 milioni di euro di ricavi e di margine operativo lordo (EBITDA) aggiuntivi.