Stellantis - Ford supera le attese grazie a prezzi e mix positivi

Fatto

Ford ha pubblicato i risultati del secondo trimestre 2026:

• Unità vendute all'ingrosso pari a 1,04 milioni (-12% su base annua) rispetto alle vendite al dettaglio. 1,16 milioni
• Ricavi 48,30 miliardi di dollari (-4% su base annua) contro FactSet 47,24 miliardi di dollari (+2%)
o Ford Blue 26,1 miliardi di dollari (+1% su base annua) contro SA 28,50 miliardi di dollari (-8%)
o Ford Model e 1,0 miliardi di dollari (-56% su base annua) contro SA 1,55 miliardi di dollari (-35%)
o Ford Pro 17,8 miliardi di dollari (-5% su base annua) contro SA 19,21 miliardi di dollari (-7%)
• EBIT 2,50 miliardi di dollari al netto delle voci straordinarie (+19% su base annua) contro FactSet 2,14 miliardi di dollari (+17%)
o Margine EBIT 5,2%, +0,9 punti percentuali su base annua
o Prezzi più elevati, mix di prodotti favorevole, compensati da volumi inferiori (principalmente a causa dell'interruzione della produzione di un prodotto correlato a Novelis)
o Beneficio tariffario una tantum IEEPA di 1,3 miliardi di dollari e riduzioni dei costi parzialmente compensati da un aumento delle materie prime correlato a Novelis Costi
o Ford Blue $1,14 miliardi contro SA $938,0 milioni (+22%)
o Ford Model e -$919 milioni contro SA -$1,11 miliardi
o Ford Pro $1,72 miliardi contro SA $1,84 miliardi (-7%)
o Ford Credit $757 milioni contro SA $633,8 milioni (+19%)
• FCF rettificato $2,1 miliardi contro cons. $836,4 milioni
Previsioni per il 2026 riviste al rialzo:
• EBIT $10-11 miliardi contro precedente 8,5-10,5, contro cons. $9,63 miliardi (+9% al punto medio)
o Pro $7,0-7,5 miliardi contro precedente $6,5-7,5 miliardi
o Blue $5,0-5,5 miliardi contro precedente $4,5-5,0 miliardi
o Model E -$4 miliardi contro precedente $-4,5-4 miliardi
• Adj. Flusso di cassa libero (FCF) di 6-7 miliardi di dollari rispetto ai precedenti 5-6 miliardi di dollari. Ora include il recupero di cassa previsto per il 2026 di circa 500 milioni di dollari del rimborso IEEPA di 1,3 miliardi di dollari registrato nel primo trimestre.
Ipotesi chiave:
• Tasso di vendita annuo destagionalizzato (SAAR) negli Stati Uniti compreso tra 16,0 e 16,5 milioni di unità
• Prezzi netti del settore negli Stati Uniti in aumento di circa lo 0,5% per l'intero anno (precedentemente: pressoché invariati)

Effetto

I risultati del secondo trimestre 2026 hanno mostrato un EBIT superiore alle attese, grazie a prezzi e mix positivi che hanno più che compensato il calo dei volumi.

Le previsioni per l'esercizio 2026 sono state riviste al rialzo, con il nuovo valore medio superiore del 9% rispetto al consenso.

L'aggiornamento è stato determinato da ipotesi più realistiche su prezzi e mix, nonché dalla ripresa dei flussi di cassa legati all'accordo IEEPA. Il titolo è in rialzo del 5% dopo la chiusura del mercato.