Snam - Atteso un 2Q coerente con le stime per l’anno

Fatto

I risultati del 2Q26 saranno influenzati non solo da fattori operativi, ma anche da una serie di cambiamenti di perimetro. Dal punto di vista operativo, il fatturato dovrebbe beneficiare dei CapEx e del deflatore degli investimenti, con un contributo sostanzialmente stabile degli incentivi output-based e un lieve incremento delle nuove attività.

Dal punto di vista del perimetro, il 2Q26 rifletterà il pieno contributo del terminale LNG di Ravenna (da maggio 2025), oltre all’impatto del consolidamento line-by-line di OLT a partire da marzo 2026, precedentemente contabilizzata come partecipazione.

Ci aspettiamo un EBITDA adjusted in crescita di circa il 6% a 776 milioni di euro, con un utile netto in aumento di circa l’1% su base annua, grazie a un maggiore contributo delle partecipazioni che dovrebbe compensare i maggiori oneri finanziari. Sul fronte patrimoniale, stimiamo CapEx pari a 700 milioni di euro (in lieve calo su base annua) e un debito netto in aumento a circa 19,1 miliardi di euro, con la riduzione del capitale circolante più che compensata dal pagamento del dividendo.

Effetto

Risultati attesi il 29 luglio, con conference call nello stesso giorno. Sulla base delle nostre attese per il trimestre, prevediamo la conferma della guidance 2026 fornita a marzo (EBITDA 3,1 miliardi di euro, adjusted net profit 1,45 miliardi di euro, debito netto 19,0 miliardi di euro).