Recordati - Il CdA dice sì al rilancio del prezzo dell’OPA

Fatto

Il CdA di Recordati ha accolto all’unanimità l’aumento del corrispettivo dell’OPA di CVC (Respighi BidCo) da 51,29 euro a 53,00 euro per azione. I consiglieri indipendenti hanno evidenziato che il nuovo prezzo rientra ora nella parte bassa dell’intervallo di valutazione DCF (52,01-61,25 euro) individuato dal loro advisor Rothschild.

Effetto

Malgrado il parere ora favorevole espresso dal Comitato dei Consiglieri Indipendenti, il nuovo corrispettivo di 53 euro per azione resta inferiore alla maggior parte dei range valutativi individuati da Rothschild. Inoltre, rimane al di sotto dei livelli indicati da Palliser Capital e Tokos SCF, che hanno sostenuto la necessità di un rilancio in area 60-61 euro per azione, e si colloca significativamente sotto il nostro target price di 71 euro per azione.

Da una prospettiva strettamente fondamentale, continuiamo pertanto a ritenere l’offerta poco attrattiva, in quanto non riflette pienamente il potenziale di creazione di valore di medio-lungo termine di Recordati, legato in particolare alla crescita di Isturisa e all'accordo strategico con Moderna.