Nexi - Moody’s porta il rating a Investment Grade

Fatto

Moody’s ha alzato il long-term issuer rating e il senior unsecured debt rating di Nexi a Baa3 da Ba1, con outlook stable da positive. Il rialzo porta quindi anche Moody’s in area Investment Grade, allineandosi a S&P e Fitch, entrambe già a BBB-/stable.

La decisione riflette il track record di performance solida, il miglioramento dei credit metrics e la politica finanziaria prudente focalizzata su riduzione del debito e leva. A fine 1H26 Nexi riportava Net Financial Debt/EBITDA a 2,7x, ma 2,4x escludendo dividendo e cash-out BPSO, con gross debt ridotto di circa 1 miliardo di euro, costo medio pre-tax del debito a ~2,5%, 75% a tasso fisso e maturity media di circa 3 anni.

Effetto

Notizia positiva, soprattutto in un contesto di tassi governativi più alti, perché rafforza la qualità creditizia percepita e conferma la credibilità del commitment di Nexi ad ottenere e mantenere l’Investment Grade con una leva NFP/EBITDA sotto 2,5x.

Dopo il 1H26, la visibilità sul target 2026 di excess cash generation di ~750 milioni di euro resta elevata, considerando che nel primo semestre Nexi ha già generato ~400 milioni di euro di excess cash, ben oltre metà del target annuo. Inoltre, il profilo di rifinanziamento resta gestibile: dopo il rimborso di circa 1 miliardo di euro di debito in aprile, le prossime scadenze rilevanti sono il convertible da 500 milioni di euro nel 2027 e 1 miliardo di euro nel 2028. Noi stimiamo NFP/EBITDA a ~2,4x a fine 2026, coerente con il percorso di deleveraging.

Detto questo, riteniamo la notizia più rilevante per il profilo credito che per l’equity story. Sostiene infatti il valuation floor basato sul dividend yield e riduce il rischio finanziario, ma non impatta i temi chiave, ovvero crescita debole, pressione competitiva in Merchant Solutions, consumer spending debole in alcune geografie e visibilità limitata su margini e cash generation oltre il piano.