VOLVO - L'anno fiscale 2023 rimarrà forte, ma lancia un avvertimento sul 2024

Fatto

Il Gruppo Volvo ha appena pubblicato i risultati del terzo trimestre del 2023. In dettaglio:

• Ordini netti di autocarri ricevuti pari a 47.202 autocarri (-27% YoY) e consegne di 55.274 unità (+4% YoY)

• Vendite nette a 132,4 miliardi di corone svedesi (+15% su base annua e +9% corretto per la valuta), 4% sopra FactSet cons.
o Camion a 89,8 miliardi di corone svedesi, +20% su base annua/+13% organico e +6% sopra i costi cons.
o Costruz. Eq a 24,3 corone svedesi, stabile YoY (-4% organico) e -4% sotto il cons.
o Autobus a 5,4 miliardi di corone svedesi, +12% YoY/+6% organico e +1% sopra i cons.
o Finanziari a 6,2 miliardi di corone svedesi, +41% su base annua/+34% organico e +27% sopra il cons.

• agg. utile operativo a 19,1 miliardi di corone svedesi/margine del 14,4% (+61%/+4,1 punti percentuali su base annua), +17% sopra il cons.
o Autocarri a 14,0 mld di corone svedesi/margine del 15,6%, +92% YoY/+5,9pp YoY e +22%/2,1pp sopra il cons.
o Costruz. Eq. a 3,7 miliardi di corone svedesi/margine del 15,4%, -1%/-0,2 punti percentuali su base annua e -7%/-0,5 punti percentuali al di sotto del cons.
o Autobus a 340 milioni di corone svedesi (rispetto a 99 milioni nel 3Q22)/margine del 6,3% (+4,3pp su base annua)
o Finanziari a 1,1 miliardi di corone svedesi, +21% su base annua, +30%/+0,4 punti percentuali sopra il cons.
L'azienda non fornisce indicazioni.

Effetto

Il Gruppo Volvo ha riportato vendite nette in aumento del +9% su base organica su base annua e +4% sopra il consenso, guidate dalle vendite di autocarri (+13% su base organica su base annua e +6% sopra il consenso).

L'utile operativo/margine rettificato è stato pari a +17%/+1,9 punti percentuali rispetto al consenso, con i camion in funzione. margine al 15,6%, +2,1 punti percentuali sopra il cons.

I risultati superiori al consenso potrebbero portare a una revisione al rialzo delle stime per l'anno fiscale 23 (circa 1% sui ricavi e 4%/0,4 punti percentuali sull'utile/margine operativo).

Nel terzo trimestre, gli ordini ricevuti di nuovi autocarri sono diminuiti del 27% riflettendo una graduale normalizzazione della domanda e la continua apertura graduale del portafoglio ordini.

Le consegne sono invece aumentate del 4%. L’azienda prevede che i mercati degli autocarri continueranno a essere forti per tutto il 2023, ma prevede livelli di mercato più bassi per il 2024. Nel complesso, i migliori risultati del 3Q23 e le prospettive positive per l’anno fiscale 23 potrebbero essere oscurati dal debole commento sull’anno fiscale 24 e sugli ordini ricevuti.

Ricordiamo che i principali OEM quotati nell'UE Daimler Truck, Volvo e Traton condividono tutti la stessa esposizione sia negli Stati Uniti che in Europa come Paccar.