VOLKSWAGEN - il marchio Automotive mira a guadagni di efficienza fino a 10 miliardi di euro

Fatto

Il marchio di autovetture Volkswagen [VOWG.DE] implementerà misure di risparmio e riduzione dei costi per un importo di 10 miliardi di euro entro il 2026.

Il marchio mira a più che raddoppiare il ritorno sulle vendite dal 3,0% nel 1Q23 al 6,5% migliorando l'efficienza delle autovetture.

L'ottimizzazione sarebbe la chiave per raggiungere l'efficienza dei costi e per produrre il previsto veicolo elettrico entry-level da 25.000 euro.

Il piano dovrebbe entrare in vigore entro ottobre, dopo strette consultazioni con i rappresentanti dei lavoratori. Volkswagen sta istituendo un ufficio di project management per lo sviluppo di un programma chiamato "Acclerate Forward I Road to 6.5", che sarà gestito dall'ex capo di VW China.

Il marchio VW si concentrerà su un numero limitato di modelli di volume principale, interrompendo i veicoli di volume inferiore, riducendo la complessità e offrendo profitti più elevati. Ridurre il numero di varianti significherà meno opzioni di configurazione.

Con il passaggio alla produzione di veicoli elettrici che richiedono meno lavoratori, VW potrebbe tagliare o ridurre alcuni turni tra le fabbriche. Il Gruppo presenterà i nuovi obiettivi finanziari e una strategia aziendale aggiornata a un CMD il 21 giugno.

Effetto

Il programma di VW mira a portare la redditività più in linea con i livelli di mercato da ~3,6% nel 2022 al 6,5% entro il 2026 e si basa fortemente sulla riduzione dei costi.

Notiamo che l'ex amministratore delegato del gruppo VW è entrato in conflitto con il consiglio dei lavoratori sulle misure di risparmio sui costi e sul passaggio all'elettrificazione.

Considerando la struttura di governo societario di VW, riteniamo che sarà difficile implementare misure di riduzione dei costi, in particolare quelle che influiranno sulla forza lavoro.

Il marchio VW ha registrato 2,6 milioni di unità vendute nel 2022, in calo del -29% rispetto al 2019, con vendite e adj. EBIT a 73,8mld e 2,6mld (-17%/+7% vs 2019) pari al 26%/12% del Gruppo.

Il consensus prevede una crescita dei ricavi del 9% nel 2023 con una redditività stabile al 3,7%, mentre prevede un adj. EBIT fino al 2025 poiché la redditività dovrebbe essere progressivamente diluita.

Il miglioramento diretto di 10 mld in adjusted EBIT sembra un po' irrealistico. Il margine EBIT implica un fatturato più che raddoppiato.

Maggiori dettagli saranno forniti al prossimo CMD previsto per il 21 giugno, ma come suggerito da Reuters non tutti i 10 miliardi di euro risparmiati confluiranno direttamente in maggiori guadagni.