VOLKSWAGEN - I risultati preliminari mostrano un utile operativo inferiore alle stime

Fatto

Il Gruppo Volkswagen [VOWG.DE] ha riportato i risultati preliminari del terzo trimestre del 2023:

• Ricavi a €78,8 miliardi, +12% YoY e +3% sopra il consenso di FactSet
• Risultato operativo a €4,9mld, vs cons. fino a 5,6 miliardi di euro
• Margine al 6,2% (+0,2pp YoY ma -1,1pp vs cons.)

Guidance per l'anno fiscale 23:
• Consegne confermate a 9-9,5 milioni di veicoli
• Ricavi confermati +10%/+15% YoY che implicano €307/321mld vs cons. a €309 mld (4Q implicito tra -3%/+5%/+13%), rialzo a metà trimestre a +2,6%
• Risultato operativo ante special item rivisto al ribasso: visto al livello dell'anno fiscale 22 o €22,5mld rispetto al cons. a 22,8 miliardi di euro, in ribasso del -1%
• Margine implicito del 7-7,3%, in precedenza: atteso tra 7,5% e 8,5%, cons. fino al 7,4%

Effetto

Volkswagen ha riportato un margine operativo che ha deluso le aspettative sui maggiori costi dei prodotti per il marchio principale del gruppo, mentre le inondazioni in Slovenia hanno causato un deficit di produzione.

Ancora più importante, la guidance per l’anno fiscale 23 è stata rivista del 10% a metà strada, sebbene il consenso fosse già al di sotto del range.

Pertanto, il consensus dovrebbe tagliare le stime dell’1/2%.