UNIPOL - La Stampa rilancia l'ipotesi di ingresso nel capitale di BMPS

Fatto

Malgrado le reiterate smentite del management, La Stampa rilancia l’ipotesi di un ingresso di Unipol nel capitale di BMPS [BMPS.MI] con il supporto del governo.

Il MEF sta procedendo con le considerazioni sulla partecipazione residua nel capitale di BMPS del 26% su cui attualmente non c’è più vincolo legato a lock-up.

Tra le ipotesi principali la stampa continua a menzionare quella di un coinvolgimento diretto di Unipol che potrebbe rilevare una quota fino al 20% (valore di mercato ~€1.1bn) con l’obiettivo industrial e di siglare un accordo distributivo tra la banca e la compagnia.

Attualmente BMPS ha in essere un accordo distributivo con Axa con scadenza nel 2027 e recentemente la compagnia assicurativa francese ha completato un’acquisizione in Italia focalizzata sul segmento danni.

Effetto

Il management di Unipol ha più volte pubblicamente negato l’interesse per un ingresso nel capitale di BMPS. Tuttavia industrialmente un allargamento della capacità distributiva alla rete di BMPS avrebbe senso.

Ci aspettiamo che il nuovo piano industriale d i Unipol che verrà presentato in primavera 2025 si focalizzi sulla crescita degli accordi bancassurance esistenti con BPER e BPSO e faccia chiarezza sulle mire del gruppo anche in termini di crescita attraverso operazioni di M&A. Attualmente l’impatto negativo delle quote detenute in BPER e BPSO è pari a circa 52ppt di Solvency 2.

Un investimento in BMPS potrebbe avere un ulteriore impatto negativo di 35/40ppt rispetto all’ultimo Solvency 2 indicato in 217% e sarebbe quindi da valutare il potenziale impatto anche sulle politiche di distribuzione di dividendi da parte di Unipol che non sono ancora state definite dopo l’operazione di fusione con Unipol SAI.

Ci aspettiamo che il tema possa essere discusso durante la conference call sui risultati 1H24 d i Unipol prevista per il prossimo 9 agosto.