UNIPOL - Alziamo il target price a 8,50 euro

Fatto

L’annuncio della a lungo attesa razionalizzazione della società è una buona notizia per Unipol e porterà a diversi vantaggi dal punto di vista industriale, finanziario e strategico.

Il management ha confermato l’intenzione di completare l’operazione entro fine 2024 e l’OPA a €2.7 cash su UnipolSai [US.MI] possibilmente prima del pagamento del dividendo.

Effetto

La fusione con Unipol SAI a nostro avviso porterà a valutazioni del titolo maggiormente allineate a quelle del settore assicurativo europeo.

Il range di Solvency a cui guarda il gruppo è compreso tra 200/220% e post deal Unipol avrà un Solvency nella parte bassa del range.

Questo rende meno visibile la politica futura di distribuzione di dividendi che ci attendiamo tuttavia rimanga interessante.

Rimangono incertezze su dividendi e sulla strategia nel settore bancario ma riteniamo che il titolo, dopo la razionalizzazione, nel tempo attirerà maggiore attenzione da parte degli investitori.

Confermiamo la view positiva con un target price alzato a 8.5 euro per azione che implica uno sconto del 30% sui multipli dei peers ed un leggero sconto sul NAV.