UNIPOL +20% Fusione con UnipolSai accrescitiva di valore

Fatto

Unipol balza in avanti del +20% a seguito delle novità di stamattina.

La compagnia ha annunciato la decisione di promuovere un’offerta pubblica di acquisto volontaria avente ad oggetto la totalità delle azioni ordinarie di Unipol SAI [US.MI] ad un prezzo per azione di €2.70 (cum dividend) ovvero ad un premio di circa il 12.6% rispetto al prezzo di chiusura di ieri e del 16.3% rispetto alla media degli ultimi 6 mesi.

L’Offerta ha ad oggetto un massimo di n. 417.386.600 Azioni, rappresentative del 14,750% del capitale sociale di UnipolSai. Unipol ha il 91.856% dei diritti di voto in UnipolSai.

Nel contesto dell’Operazione, gli azionisti di UnipolSai, diversi dall’Offerente e dalle Holding Intermedie, avranno la possibilità di:

i) cedere immediatamente la propria partecipazione nell’Emittente nel corso dell’Offerta; 

ii) mantenere le Azioni in vista della Fusione per partecipare alla nuova società e diventare così azionisti di Unipol.

Al prezzo offerto il cash-out per acquistare le azioni è pari ad un massimo di €1.1bn. FY23: Trend operativi sono analoghi a quelli riportati da Unipol SAI.

Solvency 2 in calo a 200% vs attese di 203%. DPS €0.38 vs attese a €0.39.

Effetto

L’annuncio di offerta volontaria su Unipol SAI e fusione dovrebbe consentire una forte riduzione dello sconto a cui tratta attualmente pari a circa il 27%.

Il NAV attuale è 7.8 euro per azione, valore che sale a 8.8 euro per azione con un valore di 2.7 euro per Unipol SAI.

Risultati 2023 impattati da primo consolidamento di B. P. Sondrio al netto del quale i risultati sono in linea con le attese. 

Stime e target price sono sotto revisione.