UNICREDIT - M&A nel settore bancario

Fatto

La stampa riporta che i Ceo di Unicredit e Intesa si sono espressi in favore ad aggregazioni nel panorama europeo, grazie al grande ammontare di excess capital posseduto dalle due banche (10 mld per Unicredit) e alla “necessità” di avere un grande conglomerato europeo, in stile JP Morgan in USA. 

Effetto

A nostro avviso il trade off attualmente è tra utilizzare l’excess capital per distribuzione, sia con buyback (conveniente per il re-rating di Unicredit) che dividendo cash, oppure per acquisizioni atte ad aumentare la market share, ad esempio in Est-Europa, come recentemente hanno fatto proprio Unicredit e Intesa.