UNICREDIT - Commento prima della trimestrale del 26 Luglio

Fatto

Unicredit [CRDI.MI] annuncerà i conti del secondo trimestre il prossimo 26 luglio.

Ci aspettiamo un margine d’interesse ancora in crescita QoQ (+3.1%) grazie ad una sostanziale tenuta dei deposit beta soprattutto in Italia (meno in Germania), mentre vediamo le commissioni in calo QoQ (-4.6%) a causa della cancellazione di alcune fees a partire da aprile.

Il CoR è visto in rialzo, dopo i valori estremamente bassi del 1Q23 (35bps vs 8bps).

Utile netto atteso in calo a 1.94 mld (-5.9% QoQ), mentre il CET1 Ratio dovrebbe salire a 16.4% (+34bps QoQ).
 

Effetto

A nostro avviso potrebbe esserci spazio per un rialzo della guidance su Margine d’interesse e Utile Netto, mentre non riteniamo probabile un rialzo della guidance sulla remunerazione degli azionisti, attualmente pari a 5.75 mld per il 2023.

Confermiamo raccomandazione Neutrale e il target price a 24 euro.