UNICREDIT - Alziamo il target price a 24 euro

Fatto

Risultati di Unicredit [CRDI.MI] solidi dal punto di vista della generazione di capitale, del contenimento costi e della qualità degli attivi.

Il rialzo dei tassi dà un ulteriore spinta al margine d’interesse ed è il principale driver della revisione della guidance utili 2023 (>6.5 mld) e della maggiore distribuzione di capitale (da 5.25 mld del 2022 a 5.75 mld+ per il 2023).

Effetto

Abbiamo alzato le stime di EPS ’23 del +28%, sulla base di Core Revenues più alte (NII e Fees), e di una riduzione sia dei costi che del CoR.

EPS ’24 aumentato del +12%, sulla base di un futuro rallentamento della crescita del NII e di un aumento del CoR, causa aspettativa di rialzo Default rates in 2024.

Alziamo il target price a 24 euro.