TIM - Risultati di TIM Brasil solidi nel 2Q

Fatto

TIM Brasil ha riportato ricavi ed EBITDAaL sostanzialmente in linea con le nostre attese nel 2Q (EBITDA +1% compensato da maggiori leases) e un OpFCF +1% meglio (+14.3% YoY)  grazie a maggiori efficienze su Capex (-5% vs our exp, -5% YoY) con un avanzamento coerente con il target FY (1H25: R$2.2bn, FY: R$4.4-4.6bn,).

Bottom line +11% vs nostre attese sostenuta da minori oneri finanziari (-16% YoY) grazie ad una posta positiva per $73mn (fondo 5G).

Su base after lease, cassa netta positiva per R$1.8bn (0.18x EBITDAaL). 

Effetto

Risultati in linea con le nostre attese, la sorpresa sul Capex e quindi sulla generazione di cassa si traduce in beat dello 0.3% sull’EBITDAaL-Capex di Gruppo.