TIM - Swisscom cede a KKR la quota del 4,5% in FiberCop

Fatto

Swisscom ha annunciato la cessione ad Optics Bidco (veicolo controllato da KKR) della quota del 4.5% detenuta da Fastweb in FiberCop SpA per circa Eu438.7mn.

Il closing dell’operazione è atteso entro il terzo trimestre, a valle anche del closing della cessione di NetCo.

L’operazione non avrà impatti sul contratto wholesale in essere tra Fastweb e FiberCop, secondo Swisscom.

Effetto

La decisione di Swisscom di cedere a KKR la sua quota del 4.5% in FiberCop per Eu440mn (circa il doppio dell’investimento iniziale effettuato nel 2021 mediante conferimento del 20% detenuto in FlashFiber) è una sorpresa positiva.

La valutazione è pro quota in linea con quella complessivamente riconosciuta da KKR a TIM per l'acquisizione di NetCo. Riteniamo che questa mossa possa rafforzare il posizionamento di NetCo come operatore wholesale-only, senza più collegamenti azionari con operatore telefonici, e favorire una concorrenza ad armi pari tra gli operatori retail (a beneficio quindi anche della ServCo di TIM).

La vendita elimina infatti l’ultimo elemento di concentrazione verticale tra NetCo (come fornitore di rete) e Fastweb (come reseller), ma anche di concentrazione orizzontale tra NetCo e Fastweb, entrambi operatori di rete e concorrenti nel mercato wholesale. Non escludiamo che Swisscom abbia preferito monetizzare la quota e incassare proventi, in vista dell’esborso da Eu8bn per l’acquisizione di Vodafone Italia (closing deal previsto entro il 1Q25).