TIM - Solidi risultati per Iliad

Fatto

Iliad ha riportato solidi risultati trimestrali. In dettaglio: 

- Fatturato a Eu272mn, +12.8% YoY (4Q: +19.8%, FY23: +14.5%);

- Service revenues a Eu270mn, +13.0% YoY (4Q: +22.1%, FY23: +13.8%)

- EBITDAaL a Eu71mn , +11.7% YoY (4Q: -8.9%, FY23: +17.2%);

- EBITDAaL margin al 26.1% ( -0.5pp YoY);

- Capex a Eu80mn, +34.7% YoY, con un peso del 29.4% sul fatturato (+4.9pp YoY);

- OpFCF (EBITDAaL -Capex) negativo per Eu8mn (1Q23: +Eu5mn).

Solidi KPIs:

- Mobile : +276k net adds (4Q: +255k, 3Q: +359k) con oltre 11mn di clienti;

- Broadband: 38k net adds (4Q: +35k, 3Q: +23k), miglior risultato di sempre per Iliad, con 245k clienti complessivi.

Effetto

I risultati confermano la traiettoria di crescita con trend low teens nel 1Q e quasi il raggiungimento del breakeven anche sull’OpFCF, malgrado un contesto di mercato piuttosto complesso.

Nonostante l’accelerazione nel 4Q, la performance acquisitiva sul segmento fisso (circa 30k net adds medie a trimestre) ci sembra ancora lontana dal raggiungimento di una massa critica in Italia (stimiamo per Iliad una quota dell’1.2% del mercato broadband), considerando la minore tendenza dei clienti fissi rispetto a quelli mobili a spostarsi verso altri operatori.

Sul mobile (quota di mercato di Iliad al 13.7%) fondamentale sarà la reazione di Iliad alle nuove offerte di Ho e Tiscali ora aperte al 5G a Eu9.99/mese, stesso prezzo di Iliad.