TIM - L'offerta congiunta per NetCo è ancora sul tavolo

Fatto

Il Sole24Ore riporta che entro il 9 giugno dovrebbero essere presentate le due offerte migliorative da parte di KKR e CDP-MAM.

La proposta di CDP-MAM non dovrebbe cambiare da un punto di vista finanziario, mentre non emergono indicazioni sull'offerta di KKR.

L'ipotesi di un'offerta congiunta di KKR+CDP e Macquarie è ancora sul tavolo.

Il giornale cita tre appuntamenti per i prossimi CdA TIM.

Il primo, entro il 15 giugno, per discutere la cooptazione del nuovo consigliere Luciano Carta su richiesta di Vivendi.

Il secondo per discutere le Offerte preliminari per Netco, probabilmente il 19 giugno.

Il terzo, il 22 giugno, per prendere una decisione sulle offerte.

In particolare, il Collegio Sindacale avrebbe chiesto al Presidente di TIM di definire un ordine del giorno per la cessione della Rete, e un range di valutazione dei diversi asset presenti nel perimetro, al fine di fornire ai consiglieri un set di informazioni complete per assumere una decisione

Effetto

Considerando la scadenza molto ravvicinata di venerdì prossimo, ci sentiamo di escludere miglioramenti significativi delle offerte tali da indurre il CdA TIM ad avviare trattative esclusive con uno dei due bidder.

Un’offerta congiunta con KKR rappresenta oggi il blu sky scenario per TIM, in quanto eliminerebbe il rischio di veti incrociati (placet di KKR per la vendita di FiberCop, rischio golden power su offerta KKK) e assicurerebbe un maggiore firepower per ulteriori rilanci. Inoltre, con il pieno supporto del governo, riteniamo meno probabile che VIV possa osteggiare l’offerta.

Considerando le possibili restrizioni per un’offerta congiunta legate ai patti parasociali tra CDP/MAM su Open Fiber, vedremmo positivamente un possibile coinvolgimento di F2i o di altra partecipata pubblica al posto di CDP, per garantire un presidio pubblico nella governance della cordata con KKR ed evitare problematiche di natura antitrust (rimedi), come auspicato anche dalla stessa KKR. 

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