TIM +2,50% KKR punta al modello Terna per la NetCo, necessario rilancio di almeno 3 miliardi

Fatto

TIM [TLIT.MI] si mette in luce con un rimbalzo di oltre il +2%.

Il Sole 24Ore riferisce che KKR punterebbe ad un nuovo piano per NetCo.

KKR sarebbe pronta a rilevare la maggioranza di NetCo a fianco di TIM e ad una partecipata statale (CDP o CDP e F2i) in posizione di azionisti di minoranza. KKR punterebbe ad un "Modello Terna": al termine di un periodo indefinito, KKR uscirebbe da NetCo procedendo ad un'IPO per consentire al governo/CDP di controllare l’asset con una quota di minoranza.

Secondo il giornale, KKR dovrebbe rilanciare l’offerta attuale di almeno 3 mld a circa 24 mld, livello non distante dai 26 mld chiesti da Vivendi, per indurre i francesi ad accettare la proposta. 

Effetto

Indiscrezioni positive che rafforzano la visibilità sulle chance di un’offerta congiunta per NetCo da parte di KKR e di una partecipata pubblica: questo scenario da un lato assicurerebbe un maggiore firepower per ulteriori rilanci (ipotizziamo in area 24-25 mld, non distante dai 26 mld chiesti da VIV), dall’altro con il pieno supporto del governo riteniamo meno probabile che VIV possa osteggiare l’offerta.

Inoltre, l’applicazione di un paradigma vincente simile a quello adottato per Terna potrebbe portare alla realizzazione futura di un operatore unico quotato a controllo statale (merger di Netco con Open Fiber e successivo IPO) che in futuro potrebbe beneficiare di una regolamentazione RAB simile a quella adottata per le utilities, rendendo ancora piu interessante la exit futura per KKR.

Giudizio Molto Interessante, target price 0,42 euro.