TIM - Conclusa con successo la riapertura del bond di luglio con nuova tranche da 750 mln

Fatto

TIM [TLIT.MI] ha completato con successo la riapertura del bond emesso a luglio, che ammonta a 750 milioni di euro con un coupon del 7.875% e una scadenza di 5 anni (ISIN XS2637954582). È stata emessa una nuova tranche di 750 milioni di euro con le stesse condizioni e diritti.

Il prezzo di emissione della nuova tranche è stato fissato a 102, superiore al valore nominale, il che implica un rendimento del 7.37%, inferiore all'emissione originaria (7.875%). I fondi raccolti saranno utilizzati per rimborsare scadenze a breve termine o per altri scopi aziendali.

Effetto

Considerando il costo medio del debito rilevato a fine giugno (4.4% su base after lease), l'introduzione della nuova tranche comporterebbe un aumento trascurabile degli oneri finanziari, di circa venti milioni (+1% rispetto alla nostra stima annuale di circa 1.5 miliardi di euro), ma permetterebbe un significativo allungamento delle scadenze oltre il 2025.

A fine luglio, sulla base pro forma, il margine di liquidità di 9.3 miliardi di euro copriva già le scadenze fino al secondo semestre del 2025.

È importante ricordare che attualmente il 66% del debito di TIM è a tasso fisso. In questo scenario, con l'aumento progressivo del costo del debito del gruppo, diventa ancora più cruciale per TIM procedere con l'esecuzione del piano di delayering al fine di rendere sostenibile il debito del gruppo.

Giudizio Molto Interessante, target price 0,41 euro.