Tim - Collocato con successo un bond 5 anni da 500 mln di euro

Fatto

TIM ha collocato un bond senior unsecured da Eu500mn a tasso fisso, con scadenza a 5 anni e una cedola al 3.625% per anno. La domanda è stata 7 volte l'offerta. È previsto che le agenzie Moody’s, S&P e Fitch attribuiscano al bond un rating rispettivamente pari a Ba2, BB e BB.

Al ConnectEurope Forum 2025 di Bruxelles, l’ad di Tim Pietro Labriola ha rilanciato l’urgenza di un consolidamento nel settore tlc, con l’obiettivo di ridurre la frammentazione e sostenere gli investimenti. Ha indicato come traguardo il passaggio da quattro a tre operatori, ma ha espresso scetticismo su un quadro normativo che, a suo giudizio, ostacola questo processo.

Effetto

Il nuovo bond TIM al 3.625% si colloca al di sotto del costo medio del debito (5.7% after lease a fine giugno) e presenta lo spread più contenuto tra tutte le emissioni del gruppo negli ultimi 15 anni.

La progressiva riduzione dell’indebitamento ha consentito in due anni di più che dimezzare il rendimento rispetto all’ultima operazione sul mercato. Il livello è pressoché in linea con quello di altri emittenti del settore con medesimo rating e analoga scadenza: Iliad, ad esempio, ha in circolazione un bond con scadenza febbraio 2030 (cedola 5.625%) che rende oggi il 3.5% (+117 bps vs mid swap).

Al 30 giugno, TIM disponeva di €5.89bn di liquidità, sufficiente a coprire integralmente le scadenze finanziarie dei successivi due anni, con una durata media del debito pari a 7 anni. Nelle nostre stime assumiamo in arco piano una riduzione annua dei cash interest di circa il 5%, dai €620 mn previsti nel FY25 a €560 mn nel FY27.