TIM - Brasile, esteso il contratto torri con American Towers

Fatto

TIM Brasil ha approvato un aggiornamento del contratto con American Tower do Brasil per la gestione condivisa delle infrastrutture passive di rete. L’intesa riguarda circa 9.000 siti (pari a circa il 30% del portafoglio di torri di TIM) e consolida in un unico contratto quadro principale (Master Service Agreement, MSA) tutte le relazioni esistenti, con estensione della durata fino al 2034.

Il nuovo impianto contrattuale aggiorna le clausole economiche e operative alle attuali condizioni di mercato, migliorando la visibilità, la sostenibilità e la prevedibilità dei costi operativi di locazione (Operating Expenditures, OPEX). La razionalizzazione dei contratti riduce la complessità amministrativa e consente una governance più efficiente del portafoglio di torri.

L’accordo si inserisce nel Lease Efficiency Plan di TIM, sostenendo lo sharing infrastrutturale, i piani di evoluzione della rete e le iniziative di tipo “MAKE” (sviluppo e realizzazione interna di soluzioni industriali e operative).

Effetto

I nuovi termini e le nuove condizioni contrattuali non sono ancora noti; tuttavia, ci attendiamo un impatto positivo sui costi di locazione di TIM Brasil, che erano aumentati tra il 2022 e il 2023 a seguito dell’acquisizione degli asset di Oi, raggiungendo circa 2,9 miliardi di real brasiliani all’anno (pari a circa l’11% del fatturato).

Nelle nostre stime su TIM Brasil — che contribuisce per circa il 46% all’EBITDAaL (ossia Ebitda dopo i costi di locazione) e per il 53% all’OpFCF 2026E (Operational Free Cash Flow, flusso di cassa operativo, stimato per l’anno 2026) del gruppo — assumiamo una crescita dell’EBITDAaL pari al 7% lungo l’intero arco di piano, superiore di circa un punto percentuale rispetto alla crescita dell’Ebitda, anche grazie ai risparmi progressivi sui costi di locazione.