TIM - Amazon valuta l'entrata nel mercato mobile USA

Fatto

Amazon [AMZN.O] è in trattative con alcune compagnie telefoniche USA (tra cui Verizon, T-Mobile e Dish Network) per un accordo MVNO molto vantaggioso per offrire agli abbonati Prime, alcuni piani di telefonia mobile da 10 usd/mese o completamente gratuiti in modo da aumentare la fedeltà dei clienti.

L’abbonamento Prime negli Stati Uniti costa 139 usd/anno e comprende le spedizioni gratis, lo streaming video e l’accesso a 100 milioni di canzoni.

La crescita degli abbonamenti Prime si è arrestata da quando il costo annuale è stato aumentato da 119 a 139 usd dollari.

Circa 167 milioni di clienti avevano l’abbonamento Prime a marzo, pressoché flat YoY, secondo i dati di Consumer Intelligence Research Partners citati da Bloomberg.

Effetto

La notizia ha innescato venerdì un pesante sell-off sui titoli del settore USA (AT&T [T.N] -4%, Verizon -3%, T-Mobile US -6%) e su DT (-9%), che vede circa due terzi del fatturato di Gruppo generati dalla controllata T-mobile USA.

Ricordiamo che il mercato statunitense risulta oggi particolarmente concentrato con 3 grandi operatori (Verizon, AT&T e T-Mobile US dopo la fusione di quest’ultima con Sprint) che offrono servizi di telefonia mobile ad oltre 330 milioni di persone, con un ARPU medio di $50-65/mese, 2-3 volte superiore a quello degli operatori europei (Italia fanalino di coda con un ARPU di c. Eu10-11/mese).

Questo ci porta ad escludere un’entrata altrettanto dirompente in Europa, dove i singoli mercati nazionali risultano più frammentati (4-5 operatori in ogni paese) con una concorrenza agguerrita che, grazie anche alla presenza di numerosi MVNO (con bundle a Eu5-10/mese) e di nuovi operatori (es. Iliad in Italia, 1&1-Drillisch in Germania), ha portato negli anni a livelli di ARPU molto bassi.

In Europa, vediamo poi un minor spazio di upselling per Amazon considerando la minore penetrazione dei servizi Prime sulla propria clientela (c. 40%) rispetto a quella registrata in US (70%).

Giudizio su TIM [TLIT.MI] Molto Interessante, target price 0,41 euro.