TENARIS - Pipelogix in calo del 6-5% su base mensile a settembre

Fatto

Il Pipelogix, l'indice dei prezzi OCTG degli Stati Uniti, ha registrato ieri una diminuzione del 6.5% rispetto al mese precedente, portandosi a circa 2.330 dollari per tonnellata.

L'indice composto ha subito un calo del 38% rispetto al picco di 3.867 dollari per tonnellata raggiunto nell'ottobre dello scorso anno. Per quanto riguarda i costi, si sta osservando una stabilizzazione dei prezzi delle materie prime negli ultimi due o tre mesi.

L'HRC ha registrato un calo del 60% rispetto al picco di ottobre dello scorso anno, mentre lo scrap ha subito una diminuzione del 30%.

Effetto

I dati di settembre di Pipelogix hanno mostrato un'ulteriore contrazione, anche se con una leggera decelerazione del trend discendente rispetto alla riduzione del 9,0% registrata ad agosto.

I prezzi di vendita di Tenaris [TENR.MI] nel mercato statunitense sono principalmente influenzati dall'indice Pipelogix. I prezzi medi di vendita di Tenaris seguono l'andamento di Pipelogix con un ritardo approssimativo di 6 mesi.

Le nostre attuali previsioni per Tenaris si basano su una riduzione media dei prezzi di vendita dell'8% trimestre su trimestre nel terzo e quarto trimestre del 2023, con un margine EBITDA in calo dal 34,6% nel secondo trimestre del 2023 al 29,8% nel terzo trimestre del 2023 e al 28,6% nel quarto trimestre del 2023 (28,9% nel FY24, 26,9% nel FY25).

Confermiamo la nostra raccomandazione NEUTRALE sul titolo con target price 15,55 euro.