TENARIS - Alziamo il target price a 16 euro

Fatto

Il gruppo Tenaris [TENR.MI] presenta i conti trimestrali il primo novembre.

Da inizio 2023 il titolo registra una perdita del -5% vs +21% del FTSEMIB.

In occasione della pubblicazione dei risultati del 2Q 2023, Tenaris ha reso noto che le vendite e i margini sarebbero stati significativamente inferiori nel secondo semestre 2023 rispetto al primo semestre.

Tenaris prevedeva un calo delle vendite in Nord e Sud America a causa del calo dei prezzi di vendita, del calo dell'attività e delle minori spedizioni di gasdotti, solo parzialmente compensati dalle maggiori vendite in Medio Oriente (guidata dall'Arabia Saudita) e dai progetti offshore.

Effetto

In seguito ai risultati del 2Q23 abbiamo aggiornato le nostre proiezioni per il 2023 (EBITDA +2%, utile netto +8%), lasciando sostanzialmente invariati i numeri per il 2024 e gli anni successivi.

In vista dei risultati del terzo trimestre del 2023, confermiamo le nostre proiezioni, aumentando leggermente il nostro prezzo target da 15.0 euro a 16 euro sulla base di un multiplo EV/EBITDA pari a 4.0X sul 2023-24.

Confermiamo la nostra raccomandazione NEUTRALE sul titolo con target price alzato a 16 euro.