Tenaris - Nota post risultati del 2Q 2025

Fatto

Risultati 2Q25 leggermente superiori alle nostre attese a livello di ricavi e margine operativo, grazie a prezzi medi di vendita più elevati (better mix).

L’EBITDA margin è risultato in linea, così come la generazione di cassa. Guidance 2025: per il 2H25, come anticipato nella scorsa conference call, Tenaris prevede un moderato calo delle vendite rispetto al 1H25, riflettendo una minore attività di perforazione e un contributo più basso dai progetti di line pipe.

I margini attesi saranno inoltre influenzati dall’aumento dei costi legati ai dazi.

Effetto

Abbiamo leggermente abbassato le nostre proiezioni per riflettere volumi e margini leggermente più bassi. Target price confermato a Eu16.0.

Manteniamo Neutral.

Maggiori dettagli nella nota in uscita oggi.