Telecomunicazioni - KPN, risultati e guidance in linea con le attese

Fatto

KPN ha riportato risultati 2025 in linea con le attese e con le guidance. 

In dettaglio.

- Crescita service revenues +2.7% su base annua (YoY), (cons. 2.8%, tgt: 3%);

- Adj. EBITDAaL a Eu2.636mn, +5.1% YoY (cons. Eu2,633mn, tgt >Eu2,63bn);

- FCF di Eu952mn (cons. Eu944mn, tgt >Eu940mn), leverage a 2.4x.

Nel complesso, il segmento consumer (53% del fatturato) ha visto ricavi da servizi in crescita del +1.2% YoY nel quarto trimestre guidati dal mobile (+2.9% YoY), mentre il fisso (+0.4% YoY) ha visto una buona performance su FTTH (+8.4% YoY) compensata dal FTTC/Rame (-14% YoY).

Sul segmento enterprise i ricavi da servizi hanno visto una crescita del 2.3% YoY nel quarto trimestre, di cui +5.8% dai clienti SME, +0.7% dai top clients e -2.2% sul comparto tailored solutions.

Guidance 2026 in linea con le attese:

- crescita ricavi da servizi 2 -2.5% (cons. 2.2%);

- Adj. EBITDAaL di c. Eu2.67bn (cons. Eu2,682mn);

- Capex di Eu1.25bn (cons. Eu1,246mn);

- FCF >Eu950mn (cons. Eu949mn).

DPS a Eu0.20/azione (+10% YoY, cons. Eu0.199/azione) e nuovo piano buyback da Eu250mn (cons. Eu247mn).

Effetto

KPN è il primo operatore europeo a ripotare i risultati 2025.

TIM riporterà i risultati preliminari 2025 il prossimo 24 febbraio.

La società si attende sul Gruppo nel 2025 ricavi in crescita del 2-3% (di cui 1-2% in Italia), un adj. EBITDAaL in crescita del +7% YoY (di cui 5-6% in Italia), un EFCF di Eu0.5bn, e una leva <1.9x prima di considerare l’incasso del canone 1998.

Le nostre attese e quelle di consensus sono nel complesso in linea con le guidance.