TIM - L’ antitrust UK ha approvato la JV tra Vodafone e CK Hutchison

Fatto

L’antitrust britannico ha approvato la fusione da £15bn tra Vodafone UK e Three UK, riducendo il numero di operatori nel Regno Unito da quattro a tre.

La nuova entità avrà oltre 27 milioni di abbonati, con Vodafone al 51% e un’opzione per acquisire il restante 49% da CK Hutchison.

Gli operatori si sono im pegnati a investire £11bn nella rete 5G entro 8 anni senza ricorrere a fondi pubblici.

Effetto

Positivo readacross per altre possibili operazioni di consolidamento in Europa, dal momento che i rimedi approvati in UK si sono rivelati più leggeri e bilanciati del previsto, senza imposizioni di cessione di spettro, portafogli clienti o misure piùdrastiche per favorire l’ingresso di nuovi player.

A luglio 2023, al momento dell’annuncio del deal, avevamo ipotizzato rimedi più onerosi, data l’elevata concentrazione dello spettro combinato stimata al 46%, superiore al limite del 37% fissato nell’ultima asta 5G in UK.

Per quanto riguarda il deal in Italia tra Vodafone e Fastweb, ricordiamo che a fine ottobre Swisscom ha presentato nuove misure correttive all’antitrust italiano per ottenere l’approvazione.

Le proposte includono garanzie di accesso alla rete per i concorrenti, la condivisione di informazioni in gare pubbliche e il mantenimento dei contratti wholesale esistenti.

L’AGCM concluderà la valutazione entro il 10 dicembre.

Anche in Italia i rimedi proposti sembrano escludere la cessione di asset ridondanti di rete fissa, diversamente da quanto riportato nei mesi scorsi dalla stampa.

Questo ci sembra positivo per TIM, poiché ridurrebbe il rischio che Iliad acquisisca tali asset, replicando strategie di pricing aggressive come quelle già attuate nel segmento Consumer.