STM - Texas Instruments fornisce una guidance deludente

Fatto

Ieri sera dopo la chiusura dei mercati, Texas Instruments ha riportato i suoi risultati 2Q25 e guidance per il 3Q25. I risultati:

• Ricavi 4.45bn, +16% YoY e +9% QoQ, vs cons. 4.36, +2%
  • Industrial (34% del tot) up mid-teens
  • Automotive (35%) calo LSD
  • Personal Electronics (20%) up HSD
  • Enterprise & Comm. Eq. (11%) up DD
• Gross margin 57.9% vs cons. 57.4%
• EBIT 1.56bn, +25% YoY, vs cons. 1.46, +5%
• EPS 1.41, +16% YoY, vs cons. 1.38, +3%

Guidance 3Q25:

• Ricavi 4.62 (±0.175, +11% YoY e +4% QoQ) vs cons. 4.61, +0%
• EPS 1.48 (±0.12) vs cons. 1.54, -4%

Effetto

Texas Instruments (TXN) ha riportato risultati per il 2Q25 leggermente superiori alle attese, grazie a una performance migliore del previsto nel segmento Industriale, mentre il comparto Auto ha mostrato debolezza a livello di margini.

La guidance per il 3Q indica una crescita del fatturato dell’11% YoY, in linea con le attese di consensus, ma in rallentamento rispetto al +16% registrato nel 2Q. Riteniamo che questo rallentamento, soprattutto alla luce dei recenti commenti positivi sul settore, unito alla pressione sui margini derivante dall’aumento degli ammortamenti (D&A) legati agli investimenti degli ultimi anni, e quindi al conseguente impatto sull’EPS, abbia alimentato la delusione del mercato, con il titolo in calo del -12% nell’after hours.

Nel complesso, riteniamo che il messaggio abbia un read-across negativo per STM, che condivide con TXN gli stessi mercati di sbocco e ha anch’essa sostenuto ingenti investimenti negli ultimi esercizi.