STM -1,60% Texas Instruments: risultati e guidance sotto le attese

Fatto

Ieri sera dopo la chiusura dei mercati, Texas Instruments ha riportato i suoi risultati 4Q23 e guidance per il 1Q24.

I risultati 4Q23 sono stati leggermente sotto le attese: ricavi a $4.08bn (-13% YoY e -10% QoQ, cons. $4.11bn, -1%), gross margin di 59.6% (-6.5pp YoY, cons. 59.8%), EBIT $1.53bn (cons. $1.54bn), EPS $1.85 (cons $1.82).

A livello di mercato di sbocco, non sono stati forniti i dati anno/anno, ma solo q/q con: industrial in calo in calo mid-teens (40% del totale) automotive in calo MSD (34% del totale), personal electronics stabile (15% del totale), comm. equip. in calo LSD e enterprise system in crescita LSD.

La guidance per il 1Q24 mostra ancora un fatturato in calo anno su anno e sequenziale (-18%/-12% YoY/QoQ) ed inferiore alle attese ($3.6bn vs cons. $4.0bn, -11%).

Le scorte di magazzino sono salite a 90 giorni rispetto ai 79 giorni del 3Q23 e 54 giorni del 4Q22.

Effetto

Texas Instr. [TXN.O] ha riportato un set di risultati 4Q23 e guidance per il 1Q24 inferiori alle attese di consenso in seguito ad un rallentamento della parte industriale e ora anche della parte auto con clienti che riducono le scorte, mentre nell’elettronica di consumo il trend sembra stabilizzarsi.

Con un taglio stime di consenso nell’ordine del 15/20%, il titolo ha perso circa il -4/5% in after-hours.

Data la rilevanza di TXN riteniamo che la release (negativa) non possa essere ignorata, ma evidenziamo che negli ultimi esercizi STM ha fatto segnare una performance operativa nettamente migliore grazie alla migliore esposizione in termini di prodotti e programmi.

STM tratta a ~11x il PE, rispetto ad una media storica di settore di ~17x NTM e TXN che tratta a ~27x.