STM - Texas Instruments: risultati e previsioni sotto le attese

Fatto

Ieri sera, dopo la chiusura dei mercati, Texas Instruments [TXN.O] ha riportato i suoi risultati del 3Q 2023 e le previsioni per il 4Q 2023.

I risultati del 3Q23 sono stati leggermente al di sotto delle aspettative:

ricavi a 4.53 miliardi (-14% YoY e +0% QoQ, prev. 4.57 miliardi, -1%),

margine lordo del 62.1% (-6.9pp YoY, prev. 62.5%),

EBIT 1.89 miliardi (prev. 1.92 miliardi),

EPS 1.85 usd (prev. 1.82 usd).

A livello di mercato, la crescita nel settore automobilistico è rimasta forte (>20%), mentre i settori industriali, l'elettronica di consumo e l'equipaggiamento commerciale sono risultati in forte calo (~ -15%, -20%, -50% rispettivamente).

Le previsioni per il 4Q23 mostrano ancora un calo del fatturato anno su anno e sequenziale (-12%/-10% YoY/QoQ) e inferiore alle aspettative (4.1 miliardi vs prev. 4.5 miliardi, -9%).

Le scorte di magazzino sono diminuite leggermente, ma rimangono comunque a livelli elevati.

Effetto

TXN ha riportato un set di risultati 3Q23 e guidance per il 4Q23 inferiori alle attese di consenso in seguito a un rallentamento della parte industriale, trend che continuano ad essere negativi nel mondo della personal electronics, mentre l'auto rimane in forte crescita.

In after-hours il titolo ha fatto segnare un -5%.

Data la rilevanza di TXN riteniamo che la release (negativa) non possa essere ignorata, ma evidenziamo che negli ultimi esercizi STM [STMM.MI] ha fatto segnare una performance operativa nettamente migliore grazie alla migliore esposizione in termini di prodotti e programmi.

STM tratta a ~9x il PE, rispetto a una media storica di ~17x NTM e TXN che tratta a ~20/19x.