STM - Abbassiamo il target price a 54 euro

Fatto

Stm ha rivisto leggermente al ribasso la guidance sull'intero 2023 (-1%) per ordini in Cina nel segmento industriale inferiori alle attese, ma senza impatto sull'EPS grazie a maggiori proventi finanziari.

Sul 2024 sono state date alcune indicazioni qualitative dal management.

Effetto

Il contesto macroeconomico più debole colpirà inevitabilmente anche la società, ma sottolineiamo che STM continua a sovraperformare i suoi concorrenti (2H/FY23: +4/+10% LfL vs -8/-4% dei concorrenti) grazie alla sua leadership tecnologica e alla sua esposizione alle applicazioni in più rapida crescita.

Ribadiamo il nostro rating Interessante, anche considerando che il titolo tratta a circa ~10x il PE NTM, uno sconto significativo rispetto alle valutazioni storiche, che riconciliamo solo con un taglio stime molto più importante e che al momento non vediamo.

Abbassiamo il target price a 54.0 euro da circa 60.0 euro precedente per via di tassi più elevati e nuove stime solo parzialmente compensati dal cambio euro/usd più favorevole.