STMICROELECTRONICS - Mobileye rilascia un outlook sotto le attese

Fatto

Ieri Mobileye (MBLY), cliente di STM, ha fornito un outlook ben al di sotto delle attese. La società ha dichiarato di aspettarsi ricavi 2024 pari a circa $1.9bn, in calo del -9% su base annua. FactSet prevedeva un aumento del +24% a $2.6bn.

Mobileye ha attribuito le deboli prospettive all’eccesso di scorte presso i clienti, che volevano evitare la carenza di componenti dopo l'esperienza del 2021/22, ed alla produzione inferiore alle aspettative presso alcuni OEM durante il 2023.

Effetto

La notizia è rilevante per STM, in quanto la società è l'unico fornitore di chip SoC EyeQ  di MLBY (~90% delle vendite di MBLY nei 9M23).

MLBY è tra i primi dieci clienti di STM, e dovrebbe rappresentare circa il 2.5/3% dei ricavi di quest'ultima.

Pertanto, una differenza di circa il 25% nelle vendite di MBLY dovrebbe tradursi in una riduzione di circa il -1% nelle vendite di STM, a parità di altre condizioni.

Le notizie non sono quindi positive per la direzione delle stime su STM. Tuttavia, sottolineiamo che le nostre stime per le vendite nel settore auto sono già più caute rispetto alla crescita del +24% che il consenso si aspettava per MLBY ed intorno a livelli mid -teens. Inoltre, il titolo STM viene scambiato a circa 10.5x il PE, ben al di sotto della media storica e della media attuale dei suoi concorrenti (circa 17x).